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自7月止跌反弹后，进入7月下旬价格波动幅度有所放缓，价格呈现高位震荡运行走势。虽然当前热轧带钢价格重心有缓慢上抬趋势，但后续的跟涨表现不足，价格上涨压力明显，但下方支撑也同样明显，价格会出现大幅度下滑的概率极低，全国均价维持在3412-3495元/吨区间震荡运行。短期来看，供需边际的微妙变化随时有可能触发方向选择，热轧带钢市场即将面临新一轮压力测试，本文从近期市场供需探究热轧带钢市场变化趋势。
根据Mysteel调研统计的数据分析来看，7月国内热轧带钢实际产量为956.58万吨，较上月环比增加37.77万吨，较去年同期减少0.03万吨。7月热轧带钢月度产量达到年内高点，而据Mysteel调研的国内8月热轧带钢生产计划来看，8月热轧带钢计划产量仍将维持偏高水平，8月计划产量为993.4万吨，高炉厂计划增幅为1.87%，电炉厂计划增幅为6.20%，调坯轧钢厂计划增幅为35.25%，其中调坯厂8月计划增幅最明显。
尽管8月底华北地区钢厂有环保限产预期，铁水产量或有减少，但目前热轧带钢利润强于其他品种，且当前钢厂热轧带钢订单十分充足，高炉厂铁水产量普遍流向热轧卷带品种，因此环保限产或对热轧带钢产量影响有限。此外，8月调坯轧钢厂计划增幅最为明显，近期随着调坯轧钢厂利润有所修复，因此部分调坯轧钢厂8月初集中复产，开工率增幅明显。
7月钢材及制造业出口数据继续同比上升，海外市场需求仍有增量，海外消费基础尚可。海关总署8月7日多个方面数据显示，2025年7月中国出口钢材983.6万吨，较上月增加15.8万吨，环比增长1.6%；汽车：7月中国出口汽车69万辆，同比增长25.6%；1-7月累计出口汽车417万辆，同比增长19.7%；家电：7月中国出口家用电器37610.0万台；1-7月累计出口258961.7万台，同比增长2.2%。因板卷优先出口，内贸投放量锐减、报价坚挺，对带钢的替代冲击随之减弱，带钢供需得以维持平衡。
8月热轧带钢计划产量保持高位，但从图2库销比走势图来看热轧带钢库销比数据表现尚可，整体周转效率相对较快，7月-8月至今全国库销比值为0.41-0.48之间，表现强于2024年同期0.62-0.71之间的库销比值，与2023年同期库销比值的0.41-0.46基本持平。2024年同期受需求表现不佳以及螺纹钢换标价格大大走影响，整体库销比值偏高。今年随着7月初“反内卷”政策以及煤矿超产文件核查执行影响，部分煤矿有不同程度减产，支撑焦煤及钢材市场价格保持高位震荡。而在热轧带钢高价下，整体库销比值低于去年，可见下游整体需求韧性尚可。
但7月初开始，热轧带钢与热卷2510合约期现基差适合正套操作，大量操作者涌入后，带钢资源由钢厂直发下游为主逐渐转变为市场现货库存，钢厂订单激增，而下游需求消化有限，社会库存逐渐累库，其中华北市场最明显。因此，后续还需关注基差变化以及下游实际的需求释放情况。
近两年热轧带钢下游钢管厂及带厂成本压力较大，由于价格下降，利润空间被压缩到成本线边缘，许多企业面临亏损的困境，且亏损的时间段相较于往年有所增加。下游钢管厂及冷轧镀锌带厂经营效益整体偏差，市场之间的竞争加剧，其成交更多地依赖于价格竞争，即通过提供较低的价格来吸引客户，这进一步压缩了企业的利润空间。此外，需求受资金及情绪等因素影响表现不佳，热轧带钢中间环节盈利逐年压缩，行业内卷现象明显。
其中大型管厂及冷轧镀锌带厂为了抢占更多市场占有率，选择将产能扩大以及扩张生产及营业范围，由华北走向西南，华南，华中市场。随着“一带一路”政策的推进，以及东南亚及南亚国家加大基本的建设投资，促进了钢管出口总量的增长。此外热轧带钢下游产业链较长，终端种类较为繁杂，尤其加工环节占比较大，因此整体需求韧性尚可。
三季度已经过半，热轧带钢价格在原料支撑以及供应收窄预期下震荡趋强，供应维持偏高水平，但“收窄预期”已提前反映在市场情绪中，仅对价格形成阶段性支撑，且该支撑具有一定持续性（贯穿三季度），但力度未达到“强利好”——因实际供应收缩尚未大规模落地。8月下旬开始，华北地区环保限产政策的执行时间及力度成为价格趋势的变量，若相关政策要求执行力度严格，则当地市场整体供需均将受一定的影响，市场整体供需或维持弱平衡，价格保持高位震荡；若政策要求执行力度一般，由于前期多数下游已经提前备货，因此或将供大于求，价格会出现回落。不过当前需求韧性尚可，对供需平衡形成支撑，但该态势受 “提前备货” 行为反向制约，若环保限产执行力度不足，前期备货将导致下游阶段性采购需求下降，从 “中性偏优” 转为 “中等利空”，加剧供大于求压力，成为价格回落的重要辅助因素。此外，目前外贸整体表现尚可，后续出口或继续维持增速，此外9月美联储降息预期增加，或对国内大宗商品的价值形成支撑。综合看来，预计整个三季度热轧带钢价格或保持高位震荡走势，但价格波动或大于二季度。
而今年是“十四五”规划的收官之年，四季度政策端对基建、制造业的支持力度存在 “加码预期”（如专项债加速拨付、产业补贴落地）。同时政策还会强化市场对 “需求改善” 的信心，进而推动贸易商、下游企业的备货积极性，为价格提供强支撑。因此，四季度政策预期或可以有所期待，叠加四季度传统赶工期以及年末资金结算窗口开启，施工公司回款改善，整体需求表现或强于前三季度。此外进入年末，京津冀、长三角及汾渭平原三大重点区域将同步迎来“十四五”能耗双控与秋冬季大气污染防治的“终考”，部分钢厂或有减产任务需要集中完成，因此整体供应或将缩减。综合看来，预计四季度热轧带钢市场将呈现 “供应缩减 + 需求改善” 的紧平衡格局，价格或维持坚挺运行。
